瑞银研究报告指出，基於药明合联(02268.HK) +3.300 (+4.628%) 沽空 $3.03千万; 比率 4.880% 领先的生物偶联CRDMO平台地位、产能的持续扩张及地缘政治风险的可控性，重申「买入」评级，目标价89.5元。
报告提到，药明合联母公司药明生物(02269.HK) +2.200 (+5.854%) 沽空 $2.41亿; 比率 7.739% 在2025年新增的209个项目中，逾70个来自药明合联，远高於此前指引的60个以上。此外，公司料未来五年的营收将实现约30%的年复合增长率，增速快於行业平均水平。
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新加坡生产基地建设已於去年完成，并计划在今年上半年完成GMP认证，目前已招聘200名员工。从2026年至2029年，公司计划投入约70亿元人民币，用於国内及海外的产能布局，包括在欧美地区的潜在扩产及中东市场的拓展。
针对美国《生物安全法案》的影响，公司表示药明生物正积极与客户及美国政府展开沟通，药明合联被列入相关清单的可能性较低，目前客户端的担忧有限。跨国药企在生物偶联领域的自有产能扩张有限，外包比例预计将持续保持高位。凭良好的业务记录，药明合联有望继续获取包括北美在内的全球新订单。(ec/da)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-01-13 16:25。)
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